با نزدیک شدن به عرضه اولیه عمومی (IPO) شرکت آنتروپیک، سرمایه‌گذاران متعددی منتظر کسب سودهای میلیارد دلاری هستند. صندوقهای نامداری چون Menlo Ventures، سکویا (Sequoia)، ساوند ونچرز و اسپارک کپیتال بازدهی چشمگیری ثبت خواهند کرد؛ اما بررسی دقیق فرم S-1 ارائهشده به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) واقعیتی شگفت‌انگیز را آشکار می‌کند: هیچ‌یک از این صندوقهای خطرپذیر مالک حداقل ۵ درصد از سهام شرکت نیستند.
در جریان عرضه‌های اولیه شرکت‌های فناوری، به طور سنتی سرمایه‌گذاران ونچر کپیتال پیشرو سهم‌هایی دورقمی از مالکیت استارتاپ را در اختیار دارند. با این حال، مقیاس بی‌سابقه ارزش‌گذاری آنتروپیک این معادله را دگرگون کرده است. با ارزش‌گذاری خصوصی ۹۶۵ میلیارد دلاری آنتروپیک، حتی یک درصد سهام حدود ۱۰ میلیارد دلار ارزش دارد؛ به همین دلیل، موقعیت سرمایه‌گذاری منلو ونچرز که به گزارش بلومبرگ نزدیک به ۱۴ میلیارد دلار ارزش‌گذاری شده، تنها معادل ۱.۵ درصد از کل شرکت است.
در حالی که صندوقهای خطرپذیر درصدهای کوچکی در اختیار دارند، آنتروپیک بخش عمده سهام خود را به شرکای استراتژیک تجاری‌اش واگذار کرده است. در این میان، آمازون بدون تردید بزرگ‌ترین ذی‌نفع مالی ورود آنتروپیک به بورس خواهد بود. آمازون نخستین بار در سال ۲۰۲۳ با تعهد سرمایه‌گذاری تا ۴ میلیارد دلار به جمع حامیان آنتروپیک پیوست و سپس مبالغ بسیار بیشتری را به این شرکت تزریق نمود. آمازون به جای دریافت مستقیم سهام عادی در مراحل اولیه، بخش اعظم سرمایه‌گذاری خود را در قالب اوراق قرضه قابل تبدیل (Convertible Notes) ساختاردهی کرد.
بر اساس متن سند S-1، مانده اصل اوراق قرضه آمازون تا پایان ژوئن به ۶.۲ میلیارد دلار می‌رسد که کل بار بدهی آنتروپیک را تشکیل می‌دهد. از آنجا که ارزش‌گذاری آنتروپیک در دورهای متوالی رشد نجومی داشته، ارزش سهامی که این اوراق به آن تبدیل خواهند شد به شدت جهش کرده است؛ به طوری که آمازون در گزارش‌های رسمی خود ارزش این یادداشت‌های تعهدی را تا ۳۰ ژوئن معادل ۹۷.۹ میلیارد دلار ثبت کرده است. به دلیل این رشد سهمگین، آنتروپیک در صورت سود و زیان شش ماهه اول سال ۲۰۲۶ خود مبلغ ۷۲.۴ میلیارد دلار را تحت عنوان تغییر در ارزش منصفانه بدهی‌های مشتقات به عنوان هزینه غیرنقدی ثبت کرده است.
اوراق قرضه آمازون قابلیت تبدیل به حداکثر ۱.۸۴ میلیارد سهم را دارند، هرچند یک سقف قراردادی فعلاً مالکیت آمازون را به ۱۲ درصد از کل سهام تقلیل‌یافته محدود می‌کند. علاوه بر اوراق قرضه، آمازون ۱۰ میلیارد دلار نیز مستقیماً در قالب سهام ممتاز بدون حق رأی در دورهای متأخر سرمایه‌گذاری کرده که مجموع سرمایه نقدی ورودی آمازون به آنتروپیک را به ۱۸ میلیارد دلار می‌رساند. علاوه بر ارزش دارایی سهام، آنتروپیک متعهد شده است که طی ۱۰ سال آینده دست‌کم ۱۱۰ میلیارد دلار خدمات ابری از سرویس‌های وب آمازون (AWS) خریداری کند.
شرکت گوگل نیز از این عرضه اولیه و قراردادهای ابری منتفع خواهد شد. گوگل تا اوایل سال گذشته حدود ۱۴ درصد سهام آنتروپیک را در اختیار داشت و در ماه آوریل نیز ۱۰ میلیارد دلار دیگر سرمایه‌گذاری کرد؛ اگرچه پس از راندهای اخیر تخمین زده می‌شود سهم کنونی‌اش به حدود ۵.۶ درصد رسیده باشد. گوگل همچنین قرارداد ابری به ارزش ۱۱۴ میلیارد دلار تا سال ۲۰۳۳ با آنتروپیک منعقد کرده است. پرونده S-1 هشدار داده است که وابستگی به این غول‌های ابری ریسک تعارض منافع به همراه دارد، چرا که آن‌ها خود در حال توسعه مدل‌های رقیب در بازار هوش مصنوعی هستند.